盛视科技专注于人工智能与智能终端产品的研发、生产和销售，主要提供智慧口岸、智慧交通、智慧机场等领域的整体解决方案。公司在智慧口岸领域处于行业领先地位，是国内智慧口岸建设的龙头企业之一，参与多项国家级口岸智能化改造项目。公司采用“产品+系统集成+运维服务”的商业模式，通过自主研发的核心算法和硬件设备，为客户提供定制化解决方案，并持续获取后续运维收入。智慧口岸行业竞争格局相对集中，主要竞争对手包括同方威视、中科曙光等，但盛视科技在细分领域具备较强的技术壁垒和客户粘性。公司的护城河主要体现在技术积累深厚，拥有多项人工智能算法专利；客户关系稳定，与海关、边检等政府部门建立长期合作；项目经验丰富，成功案例覆盖全国主要口岸。
2025年全年，公司实现营业收入18.50亿元，同比增长12.30%；归属于母公司股东的净利润为2.80亿元，同比增长15.80%；毛利率为42.50%，净利率为15.14%，加权平均净资产收益率为12.50%。应收账款周转率为3.20次，存货周转率为2.80次，总资产周转率为0.60次，营运效率处于行业中等水平。资产负债率为35.00%，流动比率为2.50，速动比率为1.80，短期偿债能力较强，财务结构稳健。营业收入同比增长12.30%，净利润同比增长15.80%，扣非净利润同比增长14.20%，成长性良好但增速较前两年有所放缓。经营活动现金流净额为2.50亿元，与净利润比值为0.89，现金流质量尚可但略低于净利润，主要受项目回款周期影响。
乐观情景概率为25%，中性情景概率为55%，悲观情景概率为20%。乐观情景触发条件为：智慧口岸新基建政策加速落地，公司中标多个大型项目，毛利率提升至45%以上。中性情景触发条件为：行业需求平稳增长，公司维持现有市场份额，营收增速保持在10%至15%之间。悲观情景触发条件为：宏观经济下行导致政府预算收紧，口岸智能化项目延期或取消，竞争加剧导致毛利率下滑至38%以下。在悲观情景下，预计公司净利润可能下降20%至30%，对应股价下行空间约为25%至35%。
2025年，智慧口岸业务收入占比为65%，智慧交通业务占比为20%，智慧机场及其他业务占比为15%。智慧口岸仍是核心收入来源，但智慧交通业务增速较快，同比增长25%。整体毛利率为42.50%，较上年同期下降0.80个百分点，主要因低毛利的系统集成项目占比提升，而高毛利的软件及服务收入占比略有下降。销售费用率为8.50%，管理费用率为6.20%，研发费用率为12.00%，研发投入持续加大，费用率合计为26.70%，较上年同期上升1.20个百分点，主要系研发人员薪酬增长。智慧口岸业务收入同比增长10%，毛利率为45.00%；智慧交通业务收入同比增长25%，毛利率为38.00%；智慧机场业务收入同比增长8%，毛利率为40.00%。智慧交通业务成为新的增长点。截至2025年末，公司在手订单金额为12.00亿元，同比增长8%；新增中标项目金额为8.50亿元，同比增长5%。订单增速放缓，但智慧交通领域中标金额同比增长30%，显示业务结构正在优化。
选取同方威视、中科曙光、千方科技作为对标公司，盛视科技与同方威视在智慧口岸领域业务重合度最高，与千方科技在智慧交通领域有部分重叠。盛视科技毛利率42.50%高于同方威视的38.00%和中科曙光的35.00%，但低于千方科技的45.00%；净利率15.14%高于同方威视的12.00%和中科曙光的10.50%，低于千方科技的16.00%；ROE为12.50%，高于同方威视的10.00%和中科曙光的9.50%，低于千方科技的14.00%。盛视科技当前市盈率为25倍，高于同方威视的20倍和中科曙光的18倍，但低于千方科技的30倍。估值溢价主要源于公司在智慧口岸细分领域的龙头地位和较高的技术壁垒。盛视科技在盈利能力上优于同方威视和中科曙光，但在成长性上略逊于千方科技；公司估值处于行业中等偏上水平，具备一定安全边际。
2026年第一季度，公司公告中标某沿海省份智慧口岸升级改造项目，合同金额为1.80亿元，预计将对2026年业绩产生积极影响。2026年3月，公司发布新一代AI边缘计算终端产品，该产品集成自研算法，可提升口岸通关效率30%以上，市场反应积极。2026年4月，公司宣布与某省级交通集团签署战略合作协议，共同推进智慧高速公路建设，拓展智慧交通业务版图。
国家口岸管理办公室近期发布《智慧口岸建设指导意见（2026-2028年）》，明确提出加快口岸智能化改造，推动通关流程数字化。该政策与盛视科技主营业务高度契合，有望为公司带来更多订单机会。人工智能大模型技术持续突破，公司宣布将大模型技术融入现有产品线，提升智能识别和决策能力。这一技术升级可能增强公司产品竞争力，并打开新的市场空间。
截至2026年5月，共有8家机构对盛视科技进行评级，其中“买入”评级5家，“增持”评级2家，“中性”评级1家，无“卖出”评级。机构给出的目标价区间为35元至45元，当前股价为38元，处于目标价中位附近。乐观机构假设智慧口岸政策落地速度超预期，公司2026年营收增速可达20%；谨慎机构则假设行业竞争加剧，公司毛利率可能进一步下滑至40%以下。共识在于公司智慧口岸龙头地位稳固，智慧交通业务有望成为第二增长曲线；分歧在于对政策执行力度和毛利率走势的判断不同。
公司作为智慧口岸龙头，受益于国家新基建和数字化转型政策，在手订单充足，智慧交通业务拓展顺利，未来业绩增长确定性较强。公司业务高度依赖政府项目，若宏观经济下行导致财政预算收紧，项目可能延期或取消；同时，人工智能行业竞争激烈，技术迭代快速，公司需持续高研发投入以维持优势，若技术路线选择失误，可能面临被替代风险。综合来看，公司具备较强的技术护城河和客户粘性，短期风险可控，但长期需关注政策周期和竞争格局变化。投资者应密切跟踪公司订单获取情况和毛利率变动趋势，以动态评估投资价值。
市场普遍关注公司智慧口岸业务的存量订单，但对智慧交通业务的爆发潜力认知不足。公司智慧交通业务2025年增速达25%，且在手订单中智慧交通占比提升至30%，这一结构性变化可能被低估。数据未提供公司海外业务的具体收入占比及拓展计划，也未披露研发投入的具体转化率（如专利商业化比例），这些信息对评估公司长期成长性至关重要。本报告完全基于用户提供的结构化数据生成，未使用任何外部知识库或进行额外调研。所有分析均受限于数据完整性和时效性，不构成投资建议。基于现有数据，模型对公司的核心竞争力和成长逻辑判断置信度为80%，但对政策执行节奏和竞争格局变化的预测置信度较低，约为60%。
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